例2：19๗8๖2年4月4日，上海市投资信托公司甲方与新鸿基证券有限公司乙方แ签订合作建造办公大楼的合同。甲方แ提供土地，乙方负责资金，自办公大楼建成之日起计，合作期限10年。合作经营期满之后，该办公大楼完整地无偿地归甲方所有。
从社会经济角度讲，资源是稀缺的，充分利ำ用而不是破坏，则会带来更大程度的福利。但是，在很多情况下，这只是厢情愿的考虑。如个ฐ国家或地区的经济陷于低水平的均衡陷阱时，我们就不得不设法打破这个ฐ均衡，否则，经济很难启动的。“破窗理论”的真正价值在于，它看出了需求之间的内在联系。当然，如乔新า生所说，这种分析是静态的，它没有看到“破窗”的启动效应和由á此引发的乘数效应。这就好像部汽车停止不动，启动开关，汽车加大马力就可以上路。如果没有启动装置，汽车将永远静止不动。“破窗”将带动需求链条，从而推动经济的发展。这也是批评者没有看到เ的方面。
理论的公允：也谈“危险信号”——兼求教于包宗华刘ถ正山两位先生
当然，还有些学者将蛛网理论作了发展。如天津大学的李忠民张世英在数量经济技术经济研究1้997年第2期非线性蛛网模型的动态分析中，甚至将线性的蛛网理论扩展到非线性的情况下。
从实践看，存款保险的作用颇็值得怀疑。存款保险制度可追溯到19世纪。1้829年，美国位名叫r的商人参照中国票号的“互保”制度，设立了私人存款保险公司，以保护存款人利ำ益。其后，美国本土上涌现出大量的私人存款保险公司。20世纪初，因保险基金不足，大多数存款保险机构破产。1้9๗29年暴发经济大危机，美国很多银行破产。为保护银行和存款人的利益，美国国会于19๗33年通过法案，并成立了联邦存款保险公司。此后，加拿大日本英国等国家引入这项制度。目前，世界上多数发达国家建立了存款保险制度。但是，正如香港大学的张俊喜在其论文银行监管的七大政策及其有效性中指出的，大多数实行过存款保险制度的国家，均有失败的经历，人们期望的稳定效应没有实现，反而被严重的道德风险所掩盖。美国经济学家凯因，2000่戴莫古克·康特r，200่0่等的研究发现，在银行监管薄弱的国家里，存款保险的某些特征，如较高的承保限额，将使银行产生危机的可能性增大。世界银行的研究证实，存款保险制度越宽松，发生银行危机的概ฐ率就越大。在银行业的发展和效率方面，没有证据显示ิ与存款保险制ๆ度的张弛程度有任何联系。不妨以美国为例，看看存款保险制度究竟有无功用。20世纪80年代末，储蓄和贷款协会危机严å重影响了美国经济就是存款保险失灵的明证。在19๗83198๖5๓年的3年中，有问题的储蓄贷款机构迅猛发展。198๖9年破产的63๑7家储蓄机构在1้9831985年均成倍增长，其中的7๕4家超过了4๒00％。是的，由于有存款保险，银行就有了从事高风险投资的动机，他们可以把风险损失的成本外部化，即直接转嫁给联邦存款保险公司，但最终般还是由公众来承担的。
外资不供应免费午餐2๐
马歇尔的限定，尽管解决了前面所提到的“例外”可能带来的导致递减律破产，进而解决了可能使整个经济学大厦倒塌的恶果，但是，它使得递减律不切合实际，很武断，有些玩弄逻辑游戏的味道。因为，人的偏好必定随着时间而改变，这是事实。作为ฦ条“规律”，如果同诸多的“事实”相违背，无法真正解释现象，则该规律必定是伪规律或者说是彻头彻尾的错误。
顺ิ便说句，早在很多年前，中国经济学界ศ对于基尼系数的计算就存在谬误。些学者未加科学论证，“开创”了些算法，例如些学者在应用基尼系数分析中ณ国东西部经济差ๆ距时，将各省的人口抽象为个人，这实际上是将各省抽象为ฦ人口比重等分的组，但正是由á于将并不等分人口的各省当作等分来处理计算，得出的却是“伪基尼系数”。
张五常先生在经济解释第二卷第三章第七节说：“个社会的富裕与贫穷的关键，是交易费用在国民收入中的百分比。这百分比减低少许，就大富；增加少许，就大贫”。这个观点很快遭到质疑。
对“人们的看似非最优的行为，却是人们在约束条件下的理性选择；人们总是在约束条件下达到最优，如果不承认这点，就没有经济科学”这句话，我有保留地同意。现代经济学的基本假设之就是“在约束条件下的最大化或者极大化”。但问题在于，考虑了约束条件之ใ后，经济学中的均衡状态不仅仅有帕累托最优，还有纳什均衡和其他的均衡。张五常先生所说的情况是什么均衡呢？先来比较帕累托最优与纳什均衡。
“看不见的手”以及由á其导致的秩序这种基本思想，不是亚当·斯ั密的首创。实际上，在1้7世纪配第和洛克的著作中，“看不见的手”这种思想已๐经隐约可见，只不过，他们没有使用这个短句。据r的考证，在1661年，查理二世时代的个ฐ牧师就已经使用过“看不见的手”这个短句：“大自然在万物之中ณ都通过‘看不见的手’发挥作用。”
图3略
2๐都是代表政府集中ณ进行土地购入开发储备供应的专门机构，是政府调控土地市场的工具。
不同点有：
1้韩国土地开发公社土地的取得，均为购入，不存在强制。而崔潘二文所指的土地银行土地的取得，除了购入外，还有“征用”“转制”等方式。
2韩国土地开发公社具有的受托土地买卖等业务，崔潘二文所指的土地银行没有。
从上面的分析中不难看出，崔潘二文所指的土地银行与韩国土地开发公社ุ虽然有所差别，但总体上是致的。崔潘二文所指的土地银行实际上应该被称为“土地开发公社”或顾名思义แ地称为“土地储备机构”。
与商业银行截然不同
土地开发公社或者土地储备机构称为“土地银行”，除了崔潘二文认为这是沿袭国外的说法外，崔文的主要立论为，它“在土地资源配置和土地资产增值方面具有类似商业银行在金融市场中的地位和作用，且主ว要管理城市建设用地”。
如果说二者有共同点的话，我认为ฦ，仅仅在于，它们都是种中介机构如果严格地看，银行不能称为中ณ介机构。但是，中介机构性质地位作用等方面截然不同。
1在金融市场中，商业银行对于资金这种资源的配置和及其增值，与崔潘二文所指的土地银行在土地资源配置和土地资产增值方แ面的地位与作用显然不同。在市场经济条件下，商业银行存在的两ä个必要条件是：1้由á于信息不对称，资金供求双方交易的成本太大，商业银行的出现，就可以大大减少，从而提高资金使用效率和经济增长的效率；2商业银行能够创น造货币或者说是制ๆ造需求〔美〕劳埃德·雷诺兹：宏观经济学，第2๐63页，商务印书馆，1้989。其中ณ，与其他机构的根本区别在于“2๐”，这是商业银行的最根本特色简明不列颠百科全书第9卷，第1้19页，中国大百科全书出版社，1้986๔。对于崔潘二文所指的土地银行而言，分析之ใ后，不难发现，其在土地市场中存在的理由不外乎两点：1减少土地供求双方因市场不完备信息不对称而产生的交易成本，提高土地资源利用效率；2调节土地市场。
除了减少供求双方寻找交易等方面的成本之ใ外，其他提高效率之作用，二者截然不同；商业银行不具有土地开发公社的市场调节作用；土地开发公社ุ不具有商业银行“创造货币”的功能。
严å格地讲，冠以“银行”名称的机构，必须ี具有“创造货币”的机能。土地开发公社或土地储备机构，不具有这项机能，而且其作用和地位又与“商业”银行存在极大的差异，这怎么能ม称之为土地“银行”？还有，商业银行是“商业性”的机构，与具有官方或半官方性质的土地储备机构或土地开发公社ุ不具有可比性！
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“土地银行”之ใ考证3
概念之ใ正确运用
从前面的分析不难看出，通常意义แ上的土地银行并非崔潘等先生所言的土地银行，他们所指的土地银行在国外通常被称之为土地开发公社。但是，他们为何仍然称之为土地银行？
般情况下，我们运用个ฐ概ฐ念，至少应该考虑两个方แ面的因素า：1概念的外延与内涵要致；2若概ฐ念已经有约定俗成的定义แ，就不应该再生造概念。第个因素า，崔潘等先生显然没有考虑，详见前面的分析；第二个因素，也没有考虑，前文亦有详细分析。
退步讲，如果说，土地银行约定俗成的定义แ，本文分析沿用的是国外的，要考虑被用滥的“国情”，那么เ，我们也不应该“推陈出新า”，因为，国内已有土地银行的统定义，例如，土地科学词典陈洪博主ว编：土地科学词典，江苏科学技术出版社，1้992的定义แ为：“以土地为ฦ抵押的办理长期放款业务的银行”；土地大辞典马克伟主编：土地大辞典，长春出版社，19๗91的定义为：“土地银行是种办理土地金融业务的信用机构业务主ว要是发行土地债券或出售土地抵押债券่，并付还本付息的责任”。这里的土地金融，则是指“以任何块有利用价值的土地作为ฦ信用的基础，为借款作抵押而获得资金融通。”
20่0่0年12๐月
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虚幻的“泡沫”1
虚幻的“泡沫”——与谢国忠易宪容等先生商榷
在经济学上从来就没有个可以接受的衡量泡沫的标准。权威แ的经济学辞典新帕尔格雷夫经济学大辞典中的“泡沫”词条称：“在撰写词条时，理论界尚未达成对泡沫状态的致同意的看法，至于它是否可能ม发生，也没有致看法。”
据路透社2๐00่4年10่月5日的报道，摩根士丹ล利ำr亚太区首席经济学家谢国忠表示ิ，中国正在吹起个超大的房地产泡沫，而这个泡沫将在几个月内破灭。中国社ุ会科学院的易宪容研究员也发表文章称：“房地产业正挟持着整个中国经济。如果让国内房地产的泡沫任意吹大，破灭将不可避免。”载中国青年报，2๐0่04年10月2๐7๕日
中ณ国经济学界如茅于轼王大用等等对谢国忠和易宪容的观点非常重视，并积极参与讨论。然而，谢国忠等人的观点，很少应验过。而且，泡沫是否存在，现有衡量标准都站不住脚。至于被用来证明泡沫存在性的“郁金香狂热”，本来就是个骗局。我认为，比争论泡沫更重要的，是脚๐踏实地采取措施促使市场良性发展。
质疑“泡沫即将破灭论”
查阅历史纪录，不难发现，就是这位谢国忠先生，说中国房价“泡沫即将破灭”已经不是天两ä天了，几年前就开始了。但是，这几年房价跌了吗，“泡沫”破灭了吗？
20่02年7๕月，亚洲华尔街日报的报道称，谢国忠指出，中国的房地产泡沫即将破灭。谢国忠的论证是：200่1年，房屋增建率为30，但房价只涨了6。从正面看，这意味着房价面对市场现实，趋向合理化发展。从负面看，则代表中国房市供过于求，市场发展空间快饱和了。过去的教训证明，地产业从过热到走疲可能拖垮银行，尤其是些有不良信贷记录的银行，被地产投机者拖下水，导致资产全面泡沫化。过去1้0年，中ณ国不乏这类例子。目前，这疑ທ虑不无爆发的可能。由于地产业已๐经供过于求，加上些构造有问题的商品房很难卖出，房产这商品不像电视或其他商品，旦过剩可以推向国际市场。如何消เ化过剩ທ商品房是大问题。
但是，现实与谢国忠的预言与现实不致。2003๑年，35个ฐ城市中ณ有6个城市的市场平均房价在3000元平方米以上价格由高到低依次为ฦ深圳上海ร北京广州杭州ะ厦门，13๑个ฐ城市市场平均房价介于2000่～3000่元平方米之ใ间，其余16个城市市场平均房价低于200่0่元平方米。2๐0่04年上半年，全国商品住宅平均销售价格为ฦ每平方米2487๕元，同比上升；办公楼ä和商业营业用房平均销售价格分别ี上涨了和；全国商品房销售面积达到亿平方แ米，同比增长。
顺便说句，不仅摩根士丹ล利，国外其他很多研究机构也曾多次预言中国地产业已๐经到了泡沫的边缘，即将崩盘。然而，这些预ไ言次又次被事实击得粉碎。
无法衡量的“泡沫”
目前学术界对“泡沫”有两ä种定义：是，当资产的价格异常膨胀严重背离其真实价值时，泡沫就产生了。二是，资金的投入量开发建设量和产品产量，远远超过社ุ会的经济承受能力和社会有效需求而产生了“泡沫”。
这两种观点在本质上是相同的，可以归结为句话：泡沫就是价格大幅度上涨脱离价值的行为。但是，“价格”与“价值”之ใ说，以及“价值决定价格”之说，是将近20่0年以前的古典经济学的范式，它早已被边际学派的价格理论所替代了，特别是1890่年马歇尔经济学原理的出版，更是标志着现代价格理论的诞生。使用传统的那种价值理论，显然是无法解释与解决问题的。个明显的例子是，传统的价值理论无法解释“水—钻石”悖论——钻石的价格高昂，但它的使用价值很小；水的价格很低廉，甚至不需要花费金钱去购买，但它的使用价值很大。这个问题，按照现代的解释，简言之，就是水的供给曲线比钻石的供给曲线大幅度地向右偏离。解释这问题的关键是区分总效用和边际效用。水给人们带来的总效用是巨เ大的，没有水人类就无法生存。但人们对某种物品消เ费越多，其最后单位的边际效用也就越小。人们使用的水的数量是很多的，因此最后单位水所带来的边际效用就微不足道了。相反，相对于水而言，钻石的总效用并不大，但由á于人们所能ม购买的钻石极少，所以它的边际效用很大价值悖论反映了以下的事实：价格不反映件商品的总效用，而是反映它的边际效用。
实际上，在经济学上从来就没有个可以接受的衡量泡沫的标准。权威的经济学辞典新帕尔格雷夫经济学大辞典中关于“泡沫”词称：“在撰写词条时，理论界ศ尚未达成对泡沫状态的致同意的看法，至于它是否可能ม发生，也没有致看法。”
但是，中国的些专家为了证明有泡沫，提出或使用了几个指标，下文分析：
——房价收入比。中国理论界ศ般认为，“房价收入比”是20世纪90่年代初世界银行亚洲区中国局的首席经济师rr在进行中国住房制ๆ度改革研究时提出的个经验比例，即，认为ฦ房价应该为ฦ居民家庭年收入的4๒～6倍。许多学者如谢经荣易宪容认为，北京上海早超过12倍了，因此，泡沫存在是肯定的。但是，“4～6๔倍”房价收入比这个提法不是rr发明的，而是香港大学的r教授于1989๗年10月的份研究报告中提出的。r教授说：“在发达国家，房价收入比在～∶1้之ใ间在发展中国家，该数般在4～6๔∶1之间。当然，也有例外。”19๗92年3月，rr主ว持的研究以世界ศ银行亚洲区中国局名义出版的中国：城镇住房改革的问题与方案书引用了r的观点。然而，这个ฐ专家的家之ใ言，被中国些学者引用的时候，删ฤ掉了发达国家～∶1的论点，删ฤ去了“也有例外”这句话，断ษ章取义แ地抽出“4～6倍”，并说成“国际惯例”。其实，后来联合国发布的些国家的房价收入比，最高的有30倍，最低的有倍。看来，“4๒～6倍”说法，很难说是国际惯例，也很难作为ฦ有说服力的“参照系”。
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虚幻的“泡沫”2๐
——住宅空置率。般认为，房地产空置的国际公认警戒线为1้0่。空置率10่～20为空置危险区，空置率超过20以上则是商品房严å重积压区。中国的商品房空置率已超过2๐6๔，积压资金达到เ25๓00亿元，居全国各行业不良资产的第位。依此指标，房地产市场出现泡沫似乎不言而喻。然而，国际商品房空置率和中国商品房空置率计算方法不样国际商品房空置率的计算公式：半年以上不住人的空置面积全社会的完工面积；中国商品房空置率计算公式：当期空置面积近三年竣工的总面积，两ä者不可比刘ถ正山，2๐003。
——房地产投资和房价增长速度。1993๑的海南北海房地产泡沫初期，房地产投资和房价大幅度上涨，根据这个ฐ直观的经验，房地产投资和房价涨幅也被用来作为衡量房地产市场泡沫的个重要指标。2๐000่～2๐002年，房地产开发投资每年有6个百分点的增幅，些地区的房价超过10，这个比例似乎太高。然而，什么样的增幅才是正常的呢？仍然缺乏็个值得信赖的标准刘正山，2003๑。
——租售比，就是房子的价格是越来越高，而租金在很多地方越来越低，这两者的背离就像值样，值就是反映股票市场有没有泡沫的值，租金和销售市场的价格就能体现目前房地产泡沫有多么严å重傅十和，19๗99；赵晓，2004๒。不过，这种租价比的计算方式也存在两个难以解决的问题。首先，未来若干年的房租收益是种预期，而这种预期收益与实际情况可能ม存在较大差距；其次，贴现率的确定非常困难，而且贴现率的微小变化就会导致结果出现很大的差距。
历史上真有“泡沫”这回事？
为了证明泡沫的存在性，人们般要援引荷兰郁金香狂热的案例。譬如美国经济学家诺贝尔经济学奖得主ว萨缪尔森说：“如果你了解经济史的话，你就知道郁金香热20世纪20年代的股市崩盘日本80年代的房地产和股市泡沫。虽然我们懂ฦ得它们发生的机理——所有人都认为ฦ价格会上涨，那么เ大家都会去买，所以价格就真的上涨，这又使人们确信他们的看法是对的。但是，泡沫会持续多久呢？它可能会再持续个ฐ月，也有可能再持续10่年。在经济学中，我们没有好的理论来预ไ测泡沫能ม持续多久ื。”
我认为ฦ，这种观点属于以讹传讹。追本溯源，最早ຉ有记载的经济泡沫是1636๔年荷兰出现的郁๗金香泡沫。以种品种“”为例，其价格在163๑4年底仅为每盎司荷兰盾，到เ16๔3๑6年底也只不过上升到每盎司2荷兰盾。到1้637年1月29๗日，飞涨至14๒荷兰盾。163๑7๕年1月，连普通品种的郁金香价格也被抬高了25倍多。据说，最狂热的时候，单个ฐ郁金香球茎可以卖到เ550่0่荷兰盾，相当于现在的3๑300่0美元！在这股狂热到เ达巅å峰时，在1้6๔37年2月的第个ฐ星期二，价格停止了上升。由于郁๗金香期货交易的参与者遵循的是目前被称为ฦ“博傻理论”“rrr”，即这些人以极高的投机性价格买进的前提是：会有其他某些蠢人参与进来并愿意以更高价格买进，市场几乎是顷刻之间崩溃了。
使这个故事得以流传开来的位最重要的人物是查尔斯·麦基r，他于1้841้年出版了本书──令人吃惊的流行幻觉和疯狂的群众的回忆rrrrrr。现在大家耳熟能ม详的“法国密西西比阴谋”“英国南海泡沫”“荷兰郁金香狂热”乃ี至中古时期蔚然成风的炼金术最疯狂时期是术士用蛋黄炼金而达官贵妇及普通百姓纷纷解囊投资！，该书都有细腻的描述。
在经济史上，郁金香的故事占据重要位置，像查尔斯·金德尔伯格rr的狂热恐慌与崩溃以及约翰·肯尼思·加尔布雷斯的金融狂热简史。美国财富杂志20่01年6月1้1日的当泡沫破灭时文指出，自1999年初ม以来，有433๑篇文章谈到过“郁๗金香狂热”。
美国布朗大学的经济系教授彼得·嘉ล柏rr，200่0年出版了书名为ฦ闻名遐迩的第泡沫rbbb的小册子，研究的是三个泡沫——“郁金香狂潮”“南海泡沫”和“密西西比阴谋”。他第个较系统地收集了前人著述。通过考证当时的买卖合同与拍卖记录，他认为ฦ郁金香密西西比阴谋以及南海公司的投资人当时的行为ฦ实际上都是很理智的，所谓的狂热之ใ说，不过是少见多怪。