雷曼兄弟股票非法“裸卖空”是导致其倒闭的个主要原因。
普通卖空通常是两ä个步骤：从券商处借定数目的股票并以市场价卖出去；3日内把借来的股票送交给按现价买股票的人。裸卖空则是大的机构投资者对冲基金等凭借资金实力，在第二步中直接抛售手中ณ根本没有的股票，也就不能把借来要卖的股票交给买股票的人，这又称为ฦ“交割失败”。裸卖空者如果在交割日期前买入股票，交易就可获得成功。因为要卖出的是不存在的股票，量可能极大，会对股价造成剧ຕ烈冲击。
据美国证监会的报告，9๗月11้日雷曼兄弟被人裸空了32๐80万股，比2007年7๕月30日交割失败的最高点56。7๕万股，多了倍。前证监会主ว席皮特r不禁感慨：“简直就是欺诈。”这种裸空行为ฦ就是为了打垮雷曼兄弟公司。
高盛集团与雷曼兄弟公司的垮台不无干系。美国前财长保尔森，也是高盛前总裁，联合哈佛大学时的校友：美国大对冲基金rr的老板艾克曼b现任摩根大通总裁和美联储纽约分行董事杰米·戴蒙起策划ฐ卖空雷曼，让高盛的操盘手个个地给各大对冲基金打电å话，建议大家卖空雷曼兄弟。
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雷曼兄弟陷入了困境，但是保尔森美联储主席伯南克现任财政部长和当时美联储纽约分行主席盖特纳拒绝对其援救。而有可能对雷曼兄弟进行救援的英国巴克莱银行因美国政府拒绝担保而退出收购；美国银行也退出拯救计划，转而收购美林。福尔德说：“我们最后被压垮了。”
雷曼兄弟倒下，掀起了全球的金融风暴，美国政府不得不出钱救市。英国荷兰德国韩国等国在雷曼兄弟申请破产保护之后，也开始禁止金融股票的裸卖空行为。
另外点，20世纪90年代，当次级贷款处于襁褓中时，雷曼兄弟以第家华尔街投资银行的身份积极挺进该领域。1้995年，雷曼兄弟向r抵押贷款公司提供融资，并承销次贷相关证券。虽然r因风险控制ๆ不力而接受监管当局的调查并最终关门，但是雷曼兄弟仍继续兼并其他次级抵押贷款公司。美林贝尔斯登等机构之后也纷纷效仿雷曼兄弟，通过不同渠道收购次级贷款，不断满足他们证券化的要求。
进入21世纪，美联储实行低利率政策，随着美国房价的大幅度度上升，次贷规模越来越大，从2๐003年的4๒000亿美元增至2๐005年的1。4万亿美元。房地产非理性的繁荣和在金融机构炒作下b贷款证券形成债务后再卖证券่等证券的无限扩大，造成了华尔街空前的繁荣，但在繁荣背后也孕育着危机。
针对美国经济出现的这种状况，2๐004๒年美联储开始逐步提高利率，房屋贷款利ำ率也随之上升，况就生了改变。利率的上升加重了还款人的压力，造成了人们次贷低息买房高息还款难的局面。美国的房地产开始大幅度度降温，到200่6年，“泡沫”破裂—房地产价格大跌，原来售价1้00万美元的房子后来只售60万美元左右，房地产全面缩水，次贷危机已经浮出水面。
成倍放大的被证券商银行家在政府刺激房贷的过程中炒作出的金融衍生品，面临着严重的风险。而在吸收放抵押贷款证券方面曾领ๆ先于其他投行的贝尔斯登和雷曼受到的冲击最大，到2008๖年8月份，雷曼账上仍有5๓00亿美元的抵押贷款相关证券。
在信贷危机冲击下，雷曼兄弟公司持有的巨เ额与住房抵押贷款相关的“毒药资产”在短时间内价值暴跌，被活活压垮。
贝尔斯登
如果说雷曼兄弟是2008年金融危机的主ว角的话，那ว贝尔斯登公司r。则是当年金融危机中率先出场的角色。2008年3๑月，贝尔斯登公司在金融危机的侵袭下，不堪重负，以总价约2。36亿美元每股2美元的价格出售给摩根大通，贝尔斯登要先于雷曼兄弟遭遇厄运。
贝尔斯登公司纽约证券交易所代码：b成立于1923๑年，曾是美国华尔街第五大投资银行之ใ，全球500强企业之，总部设在纽约，在全球拥有约1。4๒5万名员工。它的主要业务是为全世界ศ的政府企业机构和个人提供金融服务，涵盖机构股票和债券固定收益投资银行业务全球清算服务资产管理以及个人银行服务。它不是资产规模最大的投行—它的规模仅仅在美国排名第五，但却是近几年华尔街最赚钱的投行。
它的旗下还有成立于19๗97年的贝尔斯登商业银行，它是贝尔斯登公司的私募股权分支机构，是全球领先的私募基金，在美国零售及消费品市场成果斐然，主要致力于投资私募股本，用于进行杠杆式收购和资本重组；成立于1987年的贝尔斯ั登亚洲有限公司bຘ，它是香港证券่及期货事务监察委员会的家注册企业，它获得香港证券及期货事务监察委员会授权，在香港开展些受规管活动，其中包括证券交易证券咨询及企业融资咨询服务。
20世纪90年代，贝尔斯登开始从事抵押保证证券也就是目前使用最广泛的转付债券，在21世纪之初，贝尔斯登占领了抵押保证证券业务的主ว要市场，并且在2003๑年，它的抵押保证证券的销售额超过1万亿美元，是20่00年销售额的5倍，税前利润超过了高盛和摩根士丹利，跃成为ฦ全球赢利最高的投行。
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有数据显示贝尔斯登20่0่5年第财政季度赢利增长5，主要是债券结算及财富管理业务收入增长带动，赢利有3。79亿美元，每股赢利由2๐004年同期的2๐。美元上升至2。64美元，高于市场平均预测的2。36美元。营业收入上升6。5，升至18。4亿美元。其中，结算业务收入增加20，财富管理业务收入增加11。
贝尔斯登在2๐0世纪9๗0年代跟随雷曼兄弟开始从事抵押保证证券业务，那是当时使用最广泛的转付债券，同时也是证券市场上利率最高的业务。后来，这项业务成了贝尔斯登投行的主要业务之，使得它在危机生前5年来在同行中的排名直非常靠前。
它的业绩在2007年受抵押贷款市场疲软的影响，开始出现大幅度度滑坡，其旗下先后有两只对冲基金倒闭，使投资人损失超过1้5亿美元。由此引了标普下调其债信评级引咎辞职被投资者起诉及股价暴跌等连锁反应，最后它不得不在美国政府介入的况下，低价出售给。。摩根。
虽然贝尔斯登受到เ信贷危机的重创，但还不足以在48๖小时内迅速崩盘，是人们怀疑它可能ม要崩盘。有的客户和交易对家对它的履约能ม力产生怀疑，股脑儿提走17๕0亿美元的现金，导致它几乎在“夜之间”径直滑到破产的边缘。
人们对金融体系的信心动摇了，参与者的信用也不在了，金融体系这座大厦顷ั刻坍塌，速度甚至比“9๗·11”事件还快，是人们的种种猜忌摧毁了它。
美林银行
美林证券rr，：r，东证1้部：8675是第三大受到金融危机重创的世界ศ五大投行之，它同贝尔斯登遭受到เ了同样的命运，于2๐008年9月，低价出售给美国银行。
雷曼兄弟贝尔斯登和美林公司是受到金融危机伤害最严重的金融机构，当次贷业务尚在襁褓中时，雷曼兄弟率先挺进该业务，而贝尔斯登和美林是随后效仿雷曼兄弟做起的次贷业务。当金融危机到来时，它们无幸免于难。
在信贷危机到来之ใ前，美林公司是世界最大的证券่零售商财务管理和顾问投资银行之，成立于191้4年，总部在纽约。它的分公司和代表处遍及37๕个国家和地区，雇员有6万人，它在40多个ฐ国家经营业务，为ฦ个人机构投资者和政府客户提供多元化的金融服务：除了传统的投资银行和经纪业务外，还包括共同基金保险信托年金和清算服务。
它为企业提供以流规划为基础的财务顾问与管理服务，旗下所管理的客户资产总值达1。7๕万亿美元。美林集团的总资产值达8๖000亿美元，股东权益超过389亿美元，长期债务获得标准·普尔及穆迪两家评级机构分别授予和3的信用评级。
美林集团于1960年在香港开设第所亚太区办事处，主要为私人客户提供服务。后来在80～90年代逐步展投资银行和证券业务。到20่08年，美林集团已成为亚太区内屈指的国际投资银行。除日本以外的亚太地区聘有超过4๒500名员工，办事处遍布曼谷北京香港雅加达吉隆坡墨尔本孟买尔上海ร新加坡悉尼以及台北。在每个亚太市场，均就本地况，结合国际专才，提供综合而多样化的产品与服务。
美林公司的业务之所以不断ษ扩大，是因为它有着独特的企业文化：顾客是公司切行动的推动力，公司的工作就是要实现顾客的期望并提供高质量的产品，要与顾客建立起相互理解的长期关系；要尊重个性，无论是雇员还是顾客，要让每个ฐ人得到充分的展；要协同工作，要形成团队精神，在顾客眼中要只有个rr公司；还有无论是雇员还是经理都要正直诚实。
而且它的经营原则ท也有别于其他投行，“我们作为领导同事雇员和居民的行为基础。我们承诺在经营原则的规范下进行我们个人及组织行为。这承诺帮助我们成为世界上流的公司。随着美林越来越多元化全球化，经营原则帮助我们更加确定我们是什么样的公司，我们相信什么，我们期待我们能为自己้客户和股东提供哪些服务。”
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美林公司独特的企业文化和经营原则，加上它本身强大的关系网管理创新产品开持久而不可逾越的道德标准，提高了美林在投资银行产业中ณ的地位，它的国内与国际业务容量超过所有竞争对手，成为世界屈指的投行。在199๗9年，它曾荣膺世界最大股票和债券承销商头衔。
20世纪90年代，由于证券化的需要，美林效仿雷曼兄弟积极挺进次贷领域。2006๔年，收购了主营次级抵押贷款业务的美国国民城市银行公司旗下“第富兰克林金融公司”。
200่7年是令世界震惊的年，次级贷款引的危机已露端倪，美林的抵押贷款业务大量亏损，由á此引起了管理层的波动。到了200่8年6月份，公司抵押贷款相关业务净损失约190亿美元，负债权益比率超过了20倍，而它的资产负债表规模超过雷曼兄弟的600่0亿美元达到了9000亿美元之巨。从而公司从主权财富基金和其他投资者处募集资金，出售风险资产。
2008年9月15日美林公司同美国银行达成协议，同意以大约440亿美元的价格出售给美国银行。二者的合并将造就家业务范围广泛的银行巨头，几乎涉及金融领域的方方面面，遍布信用卡汽车贷款债券和股票承销并购咨询和资产管理各个方面。
这样强大的美林集团，也难逃被收购的命运，主要还是因为ฦ它的次级债业务受到了巨大的亏损，归根结底是公司持有的大量的金融衍生品在次级贷泡沫破裂时，使公司在危机中蹶不振。
高盛集团
都说高盛集团是这场金融危机中最大的赢家，与雷曼兄弟贝尔斯登和美林公司相比，它在金融危机中受到的影响最小。而且，有消เ息称，是它手策划了雷曼兄弟的巨额亏损以至破产。
高盛集团成立于1869๗年，在2๐008年金融危机全面爆之前，居世界五大投行之，有139年的历史。它的投资银行业务在19世纪90年代到第次世界大战期间才开始形成，但与商业银行还没有区分。那时高盛公司主要从事商业票据交易，创始人马可斯·戈德门每天沿街打折收购商人们的本票，然后在某个约定日期里由原出售本票的商人按票面金额支付现金，马可斯收取其中的差ๆ额。
后来高盛增加了贷款外汇兑换及新兴的股票包销业务，规模很小，却是已๐具雏形，而股票包销业务使高盛变成了真正的投资银行，它逐渐展成全世界历史最悠久规模最大的投资银行之ใ。
作为国际领ๆ先的投资银行和证券่公司，高盛集团总部设在纽约，并在东京伦敦和香港设有分部ຖ，在2๐3个国家中拥有41้个办事处。他们拥有丰富的地区市场知识和国际运作能ม力，所有运作都建立在紧密体的全球基础上，由优秀的专家为全球客户提供投资咨询和金融服务，拥有大量的多行业客户，包括私营公司金融企业政府机构以及个人。
随着全球经济的展，高盛也持续不断地展变化以帮助客户无论在世界任何地区都能敏锐地现和抓住投资的机会。它长期以来视中国为重要市场，自20世纪9๗0年代初就开始把中ณ国作为ฦ全球业务展的重点地区。
高盛1984年在香港设亚太地区总部，19๗94年分别在北京和上海ร开设代表处，正式进驻中国内地市场。此后，它在中国逐步建立起强大的国际投资银行业务分支机构，向中国政府和国内占据行业领导地位的大型企业提供全方位的金融服务。高盛还是第家获得上海证券่交易所b股交易许可的外资投资银行，及批获得资格的外资机构之。它先后注资的中国企业有：中国移动通信中国石油中国银行香港中兴通讯中ณ国交通银行中海油等。
高盛拥有大量资金，拥有足够的业务投资领域，在美国金融的大环境中，2007年第四财季，它的净利润达到32。2亿美元，创下历史最高的单季度利ำ润纪录，高居美国各投行之ใ。而当时它的些竞争对手如美林则深陷次贷泥潭，美林200่7年第四财季的亏损额达到1้00亿美元，创下其最高单季度亏损历史纪录。
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众所周知，2008年的金融危机，主要是由美国的次级贷引起的，虽然高盛巧妙地躲过了次级贷的损失，但是在全球性的全面的特大的金融危机中，它也不可避免的受到金融危机的波动。
为ฦ了完成其高达27亿欧元的项并购案，它不得不向曾经收购德累斯顿银行rrb旗下的公司时使用的瑞士信贷r支付更高的利息。在金融危机期间没有人愿意开出11亿欧元的价格，高盛也不得不放弃出售该公司11亿欧元篮子资产的计划ฐ。
全球股市在200่8年都经历了“黑色十月”，标准·普尔50่0指数仅仅在10月份就下跌了17๕。加上美元对欧元和其他币种的比值出乎意料é地走强，国际油价大幅度下跌，企业并购活动数量也大量减少，很大程度影响了高盛的收入。高盛些主要投资，例如对私营资产公共资产和房地产的投资，在截至2๐008年第三季度时的价值为171้亿美元，到第四季度则大幅度“缩水”至34๒亿美元或者更少。
贝尔斯登和美林银行被收购雷曼兄弟破产，使高盛注定要寻条自保的明道，美国联邦储备委员会在200่8年9月2๐1日晚间宣布，批准高盛提出的转为银行控股公司的请求。
很多经济学家都认为金融危机中暗藏着机遇，受金融危机的影响，股价下跌，对于有足够现金的投资家来说，这是进行投资的大好时机。而高盛的况是五大投行中，况较好的家，它可能获得更多投资家的青睐。200่8年09๗月24日沃伦·巴๒菲特rrb旗下的伯克希尔哈撒韦公司r宣布，对高盛集团投资50亿美元。巴菲特的注资，对高盛来说无疑ທ是雪中送炭。
摩根士丹ล利
同高盛集团样命运的，同是世界五大投行之的摩根士丹利，：，财经界俗称“大摩”，在这次的金融危机中，也是个幸运的佼佼者。
它是家成立于美国纽约的国际金融服务公司，提供包括证券资产管理企业合并重组和信用卡等多种金融服务，在受金融危机影响之ใ前，它在全球27个国家中ณ的600่多个城市设有代表处，雇员总数达5万多人。
摩根士丹利总公司下设有9个部ຖ门，包括：股票研究部投资银行部私人财富管理部外汇／债券่部商品交易部固定收益研究部ຖ投资管理部直接投资部和机构股票部ຖ。涉足的金融领域包括股票债券外汇基金期货投资银行证券包销企业金融咨询机构性企业营销房地产私人财富管理直接投资机构投资管理等。
摩根士丹利原是。。摩根中的投资部门，19๗33年美国经历了大萧条，国会通过格拉斯—斯蒂格尔法，禁止公司同时提供商业银行与投资银行服务，摩根士丹利于是作为ฦ家投资银行于1935年9月5日在纽约成立，而。。摩根则转为ฦ家纯商业银行。
194๒1้年摩根士丹利与纽约证券่交易所合作，成为ฦ该证券交易所的合作伙伴。公司在1้970年迅速扩张，雇员从250多人迅速增长到超过1700人，并开始在全球范围内展业务。19๗86年摩根士丹ล利在纽约证券交易所挂牌交易。到了20世纪90年代，摩根士丹ล利进步扩张，1้995年收购了家资产管理公司，1997年又兼并了西尔斯公司下设的投资银行迪安·威แ特公司r，并更名为摩根士丹利迪安·威特公司。200่1年公司改回原先的名字摩根士丹ล利。
1997年的合并使得美国金融界两位最具个ฐ性的银行家带到了起：摩根士丹利的约翰·麦克和迪安·威特的裴熙亮r，两人的冲突最终以200่1年7月约翰·麦克的离职结束，从此之后裴熙亮就直担任摩根士丹利主ว席兼全球席执行官的职务。在他的带领下摩根士丹利逐渐展成为全方位的金融服务公司，提供站式的多种金融产品。
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摩根士丹ล利在亚太地区有大量的业务，亚太区的雇员有2000่余人，其中有约1，500่人在大中ณ华区中国内地港澳和台湾工作，在香港北京上海和台北设办事处。199๗5年8月它与中国建设银行合资组建中国国际金融有限公司，控股约34。3，它因此成为ฦ家在中国内地建立合资投资银行的国际金融公司，它也成为家入股中国国内合资投资银行的跨国银行。通过在中国的合资银行，摩根士丹利得以为许多中国公司提供在海外上市的服务，包括中国联通中国石化和中国电信等，筹得的总资金超过10่0亿美元。
它在亚太区的主要业务是从事投资银行业务，包括企业融资和协助客户通过行股票或债券筹集资金并购咨询及房地产金融服务；销售及买卖股票和债券；证券่研究；直接投资部ຖ；私人财富管理及资产管理等。
在美国次级贷和金融衍生品越来越大，不足以继续下去时，爆了20่08年全球性的金融危机。全世界的金融机构都受到了金融风暴的袭击，摩根士丹利在金融危机的200่7年在抵押贷款方แ面曾出现了些误判，但公司自那以后在金融业务上的表现尚能令投资者欣慰，它最大程度地缩小了自己的风险敞口。
为了把它在金融危机中受到เ的影响降到เ最低，同高盛样，它提出了把公司转为银行控股公司的请求。200่8年9月21日，经美联储批准，更改公司注册地位为ฦ“银行控股公司”。高盛和大摩的转型，意味着“长久ื以来世人熟知的华尔街的终结”。
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自华尔街开始起步到现在的三百多年时间中，美国的金融事业展都不是帆风顺的，与它密切联系的世界各国金融体系也起伏不定，如1792年的美国股灾1907๕年美国金融大恐慌1929๗年的“大萧条”1้987年美国股市危机19๗97年亚洲金融危机200่2年的诚信危机，到200่8年的信贷危机。
这些危机之间有很大的相似之处，但也存在着差别ี：持续时间的长短不同波及的范围不同金融界应对危机的方法不同，最重要的是它们本质上是不同的。200่8年的金融危机可与1929年的“大萧条”相提而论，有过之ใ而无不及，它是自“大萧条”之后最严重的金融危机。前美联储主席—格林斯潘说：“那是场‘百年遇’的金融危机。”
1้929年，第次世界大战结束后，世界ศ经济出现极不平衡的繁荣。最先进入工业时代的英国在国际竞争激烈的况下逐渐衰落，经济停滞；日本缺乏็竞争力，不时处于国内经济危机中；而美法德的经济则ท出现高度繁荣的景象，并且出现了大量过剩的生产设备。这种极不平衡的繁荣加上在生产设备高度过剩ທ的况下，新的投资无法进行，终于以场大萧条告终，资本主义แ达国家进入了长达十余年的经济危机，并因此引了第二次世界大战。
当年的金融危机是由美国住宅市场泡沫引起的，在20่07年8开始浮出水面，到2008๖年，这场危机升温，导致美国很多大型的金融机构破产低价出售或被政府接管，如雷曼兄弟公司破产贝尔斯登和美林公司被迫出售以及房利美和房地美被政府接管，而雷曼兄弟的破产案使得那ว场金融危机达到了极致，最终引起全世界金融的震荡。
在美元扩张的时代，作为美国中ณ央银行的美联储在格林斯潘的领导下，于20่01年实行低利率政策。这种政策使得人们很容易获得贷款，所以人们就有了购房的需求，需求增加就推高了房地产的价值；反过来，这种需求又增加了信贷的数量。而大多数人购买房地产的真实目的是希望从抵押贷款再融资中获利，在这种愈演愈烈交错往复进行房地产交易的况下，就产生了房地产的泡沫市场。
而伴随房地产而生的金融衍生品在造成市场虚假繁荣的过程中起到了举足轻重的作用，它进步掩盖了市场实际的承受力。银行把住房抵押贷款证券化b11้贷款证券化：又叫抵押支持债券่r，简称b，是最早的资产证券่化品种，于美国60年代产生。
它主要由美国住房专业银行及储蓄机构利用其贷出的住房抵押贷款，行的种资产证券化商品。其基本结构是，把贷出的住房抵押贷款中符合定条件的贷款集中起来，形成个抵押贷款的集合体，利用贷款集合体定期生的本金及利息的现金流入行证券่，并由政府机构或政府背景的金融机构对该证券进行担保。实际上，美国的b是种具有浓厚的公共金融政策色彩的证券่化商品。，把那些缺乏流动但是可以产生预见性现金收入的贷款转化成证券，并拿到市场上出售，使其在市场去流通推广。同时，银行为提高资金的运作效率转移不确定风险，行了种固定收益证券，是种可以很有效地预见现金流量提供投资人多元的投资管道和增加投资收益的证券，这种证券่叫做形成债务后再卖债券2๐2形成债务后再卖债券：又叫担保债务凭证rbb，简称，是资产证券化家族中重要的组成部分。它的标的资产通常是信贷资产或债券。
它是种固定收益证券，现金流量之可预测性较高，不仅提供投资人多元的投资管道以及增加投资收益，更强化了金融机构之资金运用效率，移转不确定风险。凡具有现金流量的资产，都可以作为证券化的标的。。在资本的展中，为获取更多的利润，很多金融机构都涉入了这领域，在他们的炒作下，b被无限的扩大了，市场出现了空前繁荣的局面。
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物极必反是自然界亘古不变的条规律，它同样适应于金融领域，当市场达到了繁荣极致时，就会走向衰落，市场表面的繁荣背后也孕育着危机。当房价升到เ定的程度，房价高得使人无法承受，它就很难再继续下去，没有人继续接盘。房产投机者不能把房子卖出去，却要按高额利息还款，承受着无比大的压力。这时，房价开始大幅度下跌，有的房子被抵押给了银行，银行此时已经没钱了，且不能拿房子抵债，也陷入了困境。
在这种况下违约率超乎人们意料的升高，金融界出现了连锁反应。