羊群效应是指投资者在交易过程中，观察并模仿他人的交易行为，从而导致段时间内买卖相似的股票。在信息高度不对称的市场环境下，投资者无法直接获得别人的私有信息，但却可以通过观察机构投资者的买卖行为，来推断其他信息。此时容易产生个人投资者和机构投资者的羊群行为ฦ，出现“群体压力”等情绪下的非理性行为。长期以来，我国证券市场上，存在较为典型的“羊群效应”。庄家行为股评效应等极为显著，寻找庄家建仓2建仓：投资者开始买入看涨的股票。2等待拉升，度成为市场追捧的投资策略๓。
2小公司效应
小公司效应是指小盘股比大盘股的收益率高。我国证券市场上也度存在小公司效应，如小盘股小市值的公司往往成为炒作的重点。些庄家借助于送股转赠等题材不断炒作，使些公司的股价出现了非理性上扬。小公司效应产生的根源在于其投资价值，处于成长期的小公司往往比成熟的大公司有更高成长性。
3处置效应
在股票市场上，投资者往往对亏损股票存在较强的惜售心理，即继续持有亏损股票，不愿意实现损失，而愿意较早ຉ卖出获利的股票，以锁定利ำ润，这种现象称为“处置效应”。我国的投资者更加倾向于卖出盈利ำ股票，继续持有亏损股票，而且这种“处置效应”的倾向比国外投资者更为严重。
4๒反应过度与反应不足
14股价错综多变的内外多种因果关系1
刚开始做股票者，初生牛犊不怕虎。十年甚至更长，几经沧桑下来，方知股市有多深。影响股价波动的因素到底有多少种，相互之间数学关系如何，各自权重又取多少，市场情绪怎样量化？无人说得清。以至于有人感叹，炒股非得“上知天文下知地理”不可。如此情况之下，将依据什么来操作股票，股票价格与这些众多因素之间又是什么เ关系？
先有鸡还是先有蛋：事物间的因果规律
原因和结果，是揭示ิ客观世界中普遍联系着的事物彼此制约的对范畴。原因是指某事物或事件，结果是指由于原因的作用而引起的现象。
原因在先，结果在后简称先因后果是因果联系的特点之，但原因和结果必须同时具有必然的联系，即二者的关系属于引起和被引起的关系。
因果关系的客观性。因果关系作为客观现象之间引起与被引起的关系，它是客观存在的，并不以人们主观意志为转移。
因果关系的特定性。事物是普遍联系的，为了了解单个的现象，我们就必须把它们从普遍的联系中抽出来，孤立地考察它们，个为原因，另个为结果。
因果关系的时间序列性。原因必定在先，结果只能在后，二者的时间顺序不能颠倒。
因果关系的复杂性。辩证唯物主ว义认为ฦ，客观事物之ใ间联系的多样性，决定了因果联系复杂性。
因果关系形式包括以下几种：
因果，这是最简单的因果关系形式。因多果，是指种原因，引起的多种结果，通常要分主要结果与次要结果直接结果与间接结果。还有多因果关系多因多果关系。在股市中最常见的是多因果关系，指在多种原因共同作用下的股价变化。宏观经济政治因素货币政策公司情况二级市场股票供需矛盾等，都会造成股价波动。所以，当有媒体推荐股票，说由于这种原因，某某股价会上升时不可轻信。用单因素就可以下结论吗？用因果关系论来看，是不可取的。
博弈结果的不确定性：股市属于多方竞局
影响股市波动最直接的因果关系是市场的供需关系。市场中有无数个ฐ多方，也有无数个空方，在起搏杀，最终结局依各方力量而定。多方แ竞局是种最为ฦ复杂难以处理的竞局情况，随着参与方的增多，会演化出许多在双方แ竞局中没有的特征和规律。多方竞局会降低竞局的对抗程度。考虑个ฐ双方零和竞局，此时，方的获利就是另方แ的损失，所以是种直接的你死我活的对抗关系，不存在缓和的余地，竞局的对抗性最强。但如果是由甲乙丙三方构成的竞局，则每方都以另外两方为对手，甲的获利ำ是乙丙两方损失的总和，但具体到乙或丙个人来说，平均每个人只承担了损失的1้2。
当竞局方进步增多时，各方之间的对抗性会被进步稀释，极端情况下，面对股市这种由巨量竞局方构成的竞局，人们甚至已经不容易感觉到它的攻击性了。市场中谁是我们的敌人，谁是我们的朋友，将变得十分模糊。假设中ณ国股市有两千万股民，位股民朋友入市的目标，是每年从市场上赚到เ20万，那么เ，他的这个目标分摊到其他股民身上，意味着他打算每年从其他股民身上各赚1分钱，这个想法看来对其他单个股民的攻击性并不强。
所以，多方แ竞局具有分散攻击意识降低各方之间对抗程度的性质。这个特点使得人们在参与其中时，常常搞不清自己和其他竞局方之间的关系，不知道该以何种思路去参与其中ณ，不自觉地放松了攻击意识和防攻击意识，在迷惑中解除了武装。
14股价错综多变的内外多种因果关系2
在多方竞局中，个人之间的攻击意识虽然因分散而减弱，但总体上看，每个ฐ人所承担的攻击力量并没有减少。也就是说，虽然每个ฐ人对他的攻击意识减少了，但他要受到来自各方的攻击力量之总和，诸多攻击意识加到起就很强了。
经济周期影响股市：宏观经济与股价的因果关系
宏观经济与股价属于多因果关系。影响股价的广泛因素有国内国外的政治经济情况，特定时期，还有军事因素等。量纲指标有国民生产总值及其增长率通货膨胀率失业率利ำ率汇率财政收支国际收支固定资产投资规模个人收入消เ费指数企业投资企业利润及对外贸易差额等。
1宏观经济分析的意义
在证券投资领域中ณ，宏观经济分析是非常重要的，不仅投资对象要受到宏观经济形势的深刻影响，而且证券่业本身的生存发展和繁荣也与宏观经济因素息息相关。
国民经济是个统的有机整体，在这个有机整体中，有着门类齐全的不同部门，各部门中又有着千差ๆ万别的不同行业，各行业中ณ更有成千上万的不同企业。这些众多的企业行业和部门有着千丝万缕的密切联系，它们相互影响，互相制约。企业的强弱受行业的影响，行业的盛衰受部门的制约，部门是否兴旺又取决于国民经济的增长与发展的速度和质量。
企业又是国民经济的基本单位，但在不同的经济气候之下，企业的生产经营活动要受到不同的影响，生产经营的后果也会有显著的不同，这就要求企业适时地进行调整。比如当国民经济处在繁荣或衰退的不同阶段时，影响国民经济发生重大变化的各种关键因素的变量，如利率和物价等，也会出现上下波动。企业若不能适时地作出反应，必定会受到严重影响或遭受重大损失，甚至危及企业的生存。
商品经济发展到现在，金融活动早已๐与生产经营活动密不可分，并且在经济生活中发挥着越来越重要的作用。作为金融活动重要组成部分的证券投资活动，其效果的好坏效率的高低，不仅要受国民经济基本单位的影响，更要受宏观经济形势的直接制ๆ约。因此，宏观经济分析无论是对投资者投资对象，还是对证券业本身乃至整个国民经济的快速健康发展都具有非常重要的意义。从证券投资的理论和实践来看，证券投资分析也总是从宏观经济分析开始的。
2宏观经济分析难以下结论
方แ面，由á于经济数据种类繁多，投资者很难掌握完整的数据，这样就很难保证基本面分析的准确性。只有少数大机构才有能力做好基本面分析，这方面的成功例子有著名的“金融大鳄”索ิ罗斯。另方面，各类经济数据的重要性不，即使是同种数据，其重要性也要受到具体市场环境的影响，这更加大了基本面分析的难度。此外，有很多数据都很重要，往往它们又互相矛盾，这个时候又该如何判断呢？作为ฦ普通投资者，不具备做好基本面分析的条件，但是可以根据市场对于基本面消息的反应情况，来分析判断市场的大势，作为ฦ指导我们操作的参考。
公司业绩影响股价：公司基本面与股价的因果关系
公司基本面与股价存在着中ณ长期走势的因果关系。投资者在选择上市公司投资时，通常从公司所在行业及企业特质方面进行分析：公司的企业文化和管理层素质的分析；公司财务报表的分析；公司产品结构和市场占有率分析等。般投资者经常要研究分析的项目和内容是上市公司的财务报表。因为按照ั规定，上市公司定期要提供季报中报和年报。在对财务报表的分析中ณ，投资者要重视下面几个重要的项目和技术指标。
14股价错综多变的内外多种因果关系3๑
市盈率
市盈率代表市场上投资者对公司每股盈利付出的价格，通俗地说，就相当于购买股票还本的年头。比如个市盈率20倍的股价，基本相当于投资者将20年收回成本。这是股市投资者普遍关注的个重要指标。
市盈率每股市价每股收益
市净率
市净率是资产的“溢价率”，相当于投资者用多少钱购买上市公司的资产。比如市净率为倍的股价，相当于投资人用元的钱购买上市公司1元的资产。
市净率每股市价每股净资产
每股收益
每股收益是评价上市公司财务和盈利ำ能力最重要的指标，它反映了公司对股东的回报能力和资产增值的能ม力。该指标可以用逐年进行对比或环比的方法，来评价个公司的成长性，也可以和同行业的其他公司进行横向对比。
每股收益净利润总股本
每股净资产
每股净资产体现每个股东的资产状况，代表上市公司资产质地。当这指标逐年增加时，说明上市公司在不断扩张成长。
每股净资产年末股东权益总股本
净资产收益率
净资产收益率比每股收益更能反映上市公司的盈利能力，是公司含金量的个重要指标。净资产收益率越高，说明资产的盈利ำ能力越强，给投资带来的回报就越高。
净资产收益率净利ำ润平均股东权益
要了解和研究上市公司的净利润的构成情况。上市公司利润包括主营收入主营利润主营利润增长率营业外收入其他业务利润。只有主营业务利润收入才是决定公司长期和稳定发展的基石。各国排名前50强的上市公司，都是以主营收入和主营利润作为重要考评指标。
相关指标还有很多，只有多方แ面多层次了解掌握上市公司情况，投资才能做到เ“有的放矢”。如何评价个上市公司的基本面，目前有行业分析方法估值分析方法等。公司估值方法主ว要分两大类：类为绝对估值法，特点是主ว要采用折现方แ法，较为复杂，如现金流量折现方法期权1期权：是指这样种合约，其持有人有权利而非义务在合约到期日或到期日以前，按特定的价格买卖某种资产。1定价方法等；另类为相对估值法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如估值法b估值法估值法b估值法需要进步了解的读者可参考其他相关资料，篇幅原因，本书就不展开叙述了。实践中通常依据不同的行业前景和估值水平，将企业划分为“价值型”“成长型”“价值成长型”。
“反身性”原理揭示：股市要素之ใ间互为因果
当个故事开始时，人们还不信，但随着人们不断地加入这个故事中ณ来，经“众人拾柴”般买入推动后，故事本身也跟着改变了，最终故事成为了现实，种荒诞离谱而极端的现实，就是因为参与者的增多改变了故事本身。当1000่人个讲1+1้5时，可能真的就等于5了，反而不再等于2了。这就是反身性。
这是投资大师索罗斯所提出的个哲学概ฐ念。笔者依据对这理论成果的认识，将他所提出的反身性，誉为时代的“股市相对论”，它对于深入了解股市机理具有划时代意义。
提到乔治·索ิ罗斯，人们很容易把他与金融投机家联系在起，但很少有人知道他首先是位哲学家。索罗斯在大学时代，深受其导师卡尔·波普尔的哲学影响，并在此基础上提出了反身性原理。在金融炼金术书中，索罗斯较为完整地表述了他的哲学思想，后来将这原理应用于他的金融证券่实践，由此获得巨大的成功。
所谓反身性，它表示ิ参与者的思想和他们所参与的事态，都不具有完全的独立性，二者之ใ间不但相互作用，而且相互决定，不存在任何对称或对应。在政治经济历史等领域中，普遍地存在这样种反身性的关联。通过参与者的抉择，建立在对事物固有的不完备认识之上的这论证，索ิ罗斯提出了种不确定性的命题。索罗斯在论证自己的原理时，对比了量子力学中的测不准原理。他认为，人的思想对于事态发展所带来的不确定性，同量子力学中的不确定性相似。
索罗斯在书中记录了他应用反身性原理进行历时试验的情况，事实表明他的多数预测是成功的。这说明在思维者参与的事态中，确有某种可加以正确预测的成分，但这需要极高的智慧。索罗斯正确地看到了有思维参与的历史过程的不确定性，看到了主流市场经济学理论由于忽视这因素而导致的根本缺陷，创น造性地提出了反身性原理。473:1，这是索罗斯作为量子基金1้基金：我们现在所说的基金通常是指证券投资基金，证券投资基金是种间接的证券่投资方式，基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由á基金托管人具有资格的银行托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票债券等金融工ื具投资，其与投资者共同承担风险，分享受益。1经理人，从1968年到เ199๗3年的累积投资纪录。他的投资纪录与其说是他投资技巧的胜利，还不如说是他哲学理念的胜利。
反身性源于众多跟风者对市场本身的能动作用。索罗斯ั就是在利用反身性的发展过程获取大利，而巴菲特则利用反身性造成的极端，去买进被严å重低估的价值，卖出被严重高估的泡沫。前者利用趋势赚钱，后者则逆着趋势去寻找赚钱的机会。两位大师都把反身性发挥到了极致。
本章小结
股市众多的不确定性造就了股市理论的多样性，而每种理论适用的相对性又构成认识股市的局限性。投资者投身股市，定要放弃确定性思维，改变单的因果关系认知，正确地认识股价波动，同时应了解矛盾的普遍性与特殊性，从而构建正确的交易方式和思维方式。
21概述
军事谚语：“知己知彼，百战不殆。”在整个投资环境中ณ，在人与市场这个开放系统的竞局中，外因通过内因而起作用，投资者是其中最薄弱的环节。可以说，投资成功的最重要因素是你自己。因此，加强投资者本人的修炼，以及树立正确的理念和学会规范操作，才是成功的关键。
股市中，高手是令人羡慕的，他们定位准确，思路清晰，性格坚定，操作果断ษ，他们很容易选出大涨的个ฐ股，他们谈笑风生，收放自如股市高手是天生正确的吗？答案当然是否定的。巴菲特在次演讲中ณ就勇敢地承认了自己的错误，他在早年进行的r这笔交易中几乎损失了全部的投资。索罗斯在索ิ罗斯谈索罗斯书中也解释说：“对于其他人来说，犯错是羞耻的，而对我来说，意识到自己的错误是骄傲的源泉。犯错误并不可怕，可怕的是不去改正错误。”
有人去深山中ณ，到寺庙找禅师问道。禅师问：“你到这儿来是干什么เ的？”那人说：“我是来修佛的。”禅师答：“佛没坏，不用修，先修自己。”道家修行也是，欲夺天地之造化，以求长生不死，于是形成了种和天地竞争的关系。阴符经谓：“天地者万物之盗，万物者人之盗，人天地之盗也。”试想人与天地万物相互为盗，而人在天地万物的包围中。其竞局情况，与股民在整个ฐ市场的包围中ณ颇为类似。道家想“积精累气”，以求长生不死的目标，与股民在股市中想积累财富的目标颇为ฦ类似。道家在修道中，采取的些策略也值得借鉴。
为了在和天地万物的竞局中ณ取胜，道家效法灵龟，采取了种严密防守的策略๓。其修炼的基本思路是力求炼成金刚不坏之身，也就是“内气不出，外气不入，寒暑不侵，水火不伤”的没有弱点的身体。且不说这个目标能否真的达到，其思路倒是非常明确的。股民想在股市中长久地生存下去，并且越来越壮大，成为股市中的“不死金刚”，也要修炼自己达到เ没有弱点的境界。
成功的交易，实际上就是完美的交易体系同良好的个人品格的结合。有分析称，无论任何领域，若想精通该行业，至少需要掌握大约50?0่00条信息。这点适用于各个领域，从象棋比赛其他体育运动，到科学研究都是如此。为了获取丰富的经验和翔实的信息，杰出的人物需要在相当长的时间内倾心工ื作。个具有创造性的人，在努力工作时，精神是沉浸在种愉悦的状态，这种内在的幸福感可以激励个人克服种种困难，最终走向成功。
交易心理学非常艰深。有关交易心理的文章，大多把注意力放在积极思考和洞察时事等方面。而要想把个人转化到交易者的角色，关键是要转化交易者的“意识形态”。投资者往往是在心理层面处理市场信息，当发生冲突时，会出现亏损。因而，要想成为台精炼的不偏不倚的交易机器，交易者心理必须具备进入种理性状态的能力。同时，想要成为名出色的交易人，投资者必须投入大量实践，从中磨砺自己้的技能。炒股需要坚韧品质，尤其是在遭受挫折时，这是优秀投资者必备的素质。也就是说，炒股，你准备好了吗？
22资金性质决定在市场格局中的定位1
在股市中，短时间内大量资金集中投入，会使股价朝个方向运动；而短时间内股票集中卖出，会使股价朝另个方向运动。所以，大资金能左右股价。但是由á于“回波效应”买就涨，卖就跌，致使大的资金进出困难；小资金则相反。投资者定要明白这个原理，加以自我对照ั，看看自己属于哪种，不要自觉或不自觉站错了队。比如说，大资金由于建仓或出货周期长，必定要实行“左ุ侧交易”，而小资金就没有必要跟着“逆势操作”，而应该采取机动灵活的“右侧交易”。
另方面，主力资金是动作的发出者，股价波动的制造者，他知道什么เ时候该涨该跌；小资金则不知道，是价格波动的接受者。般来说，大资金掌握主动，如同战争中ณ处于进攻方；小资金容易陷入被动，好比防御方。大兵团作战，攻城略地，讲究周密计划ฐ，组织协调，行动坚决，不惜代价。小分队独立作战，讲究生存，打得胜就打，否则就跑。作战风格形成鲜明对照。
比如，十万人的军队，攻下城池，自损万，不算什么。而对方总共万人，则是全军覆没，还丢了城池，意义绝不相同。力量小的方，在防御作战中ณ，由于不具备战场控制权，战机往往稍纵即逝，极易失去军队的行动自由，而陷入被动挨打的不利局面。所以无论是主力，还是机构大户，以及中小投资者，都必须ี清醒地认识到เ自己的资金在股市中所处的地位，这将决定操作模式强度频率风格。
照照镜子，你属于狼还是羊
明白了上述道理，就清楚了自己้所应有的投资策略。是羊就要防备狼，还要吃得上草；如果是狼就要吃羊。这是生态链，不然没法生存，而不是伦理是非问题。有的散户朋友在被套后，不屑顾地说，“不怕的，有庄家在里面呢”。现在，你就知道问题在哪里了吧？在股市中，狼和羊是相对的，看流通盘大小，同样的资金量，对小盘股影响就大。二看对手力量大小，对手控制股价能力比你强，他就成了狼，你就不再是狼。
市场上“大小非”出来，老虎各路狼们当然知道应该怎么办，但中等规模的资金呢？则有个站队问题，站入狼群，就属于狼的分子，不站进去就可以看做是羊。这里指的“站队”，是区分帮庄协庄联庄，还是跟庄抗庄的意思。当然生存斗争激烈时，也会出现狼吃狼虎吃狼的情况。
你如果是羊，就老老实实按羊的规则操作，别作非分之想。比如，你有几千万，就得考虑好，分散投资当然没问题，但如果想要集中ณ投资，就得当心了，旦贸然进入个ฐ小流通盘股，你可以占它4๒，主力定会对你震仓。这样对你来说就是“买就跌”，而当你感到吃不消时，主力就把你挤出去了，接下来的事情，对你来说就是“卖就涨”。
是长线资金还是短线1短线：预期股价上涨，先低价买进后再在短期内以高价卖出。预期股价下跌，先高价卖出再伺机在短期内以低价再回购。1资金
炒股如同银行的“长存短贷”道理样。长有长的用法，短做短的打算。股小部队可以快攻快撤，同样支小资金可以追涨杀跌。而大资金则根本不行，大资金只能做长远打算。所以，假如你是长线资金，不妨参照ั基金，按价值投资；如果是短线资金，首先应考虑趋势投资。但大资金也有短期性质的，小资金也有长期性质的，就要权衡。
22资金性质决定在市场格局中的定位2๐