把危险留แ给了自己，以便让全世界的生产者都能安心生产，保证了商品的数量和质量而不至于带来浪费。”bຘ2๐
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如果要把亏损的风险变成种可能的回报，就需要投机。金融投机包括购买持有出售或者做空股票债券大宗商品地产或其他有价值的金融工ื具，从价格的波动中获利ำ，而不是通过投资实业靠利润分红赚钱。
在西方金融市场中，投机是四个重要角色之，其他三个ฐ角色是避险长期短期投资和套利。投机与商品市场中的避险活动同时存在。投机商可能ม血本无归也可能四两ä拨千斤ภ，市场中的个ฐ小的机遇，就会发大财。投机商出没在牲畜ไ农产品木材果汁等市场，大宗商品则有外汇和石油，这类市场的风险转换工具，如期货合约及其他的金融衍生品，投机商和避险商使用少量的资本就可以用这些工具进行交易。
西方แ经济学理论认为投机行为总的来说是件好事，是平抑市场波动保持市场稳定的自动平衡器。如果没有投机者存在，市场就不会走向均衡。
如果石油价格上涨只是由供不应求造成的，那么油价就不会上升得那ว样快，8月份油价也不会出现大幅快速回落。到เ底投机商是不是油价上涨的黑手，相信每个ฐ读者都能作出自己้的判断ษ了。
到底谁是石油期货市场最大的投机者
20่08年6月，美国商品期货贸易委员会重新对石油市场最大的交易商进行了分类，以便于识别ี哪些是投机商。总部设在欧洲的集团便进入了他们的视野，被当做石油市场上目前最大的投机商。集团是个ฐ商品交易公司，主要业务就是全球石油开发和储运。这家美国人并不怎么了解的公司是国际石油市场最大的玩家。美国监管当局发现，集团持有石油合同是用来投资谋利而不是实际用来交割。现在认为正是这家公司的行为掀起了石油投机的狂潮。
美国商品期货贸易委员会对投机者的定义แ是，不生产也不利用商品，是拿他自己的本钱在期货交易上冒险，以期从价格变化中获利。投机者大多是购买原油的期货公司，导致对石油的超额需求,推动了石油期货未来的交割价格攀升。
根据这个ฐ定义，大多数长期投资者，甚至那ว些购买和持有几十年的也可归类为投机商。结果美国商品期货贸易委员会发现，2๐008年上半年，石油市场上非商品交易商占了半还多。他们对纽约商品交易所的原油基准下赌注，使这基准提高了38๖。
集团的新า闻发言人说，美国监管当局把他们归为非商品性投机者不妥当。美国商品期货贸易委员会2008年夏天依据的合同其实只是商品交易中ณ所常用的调期交易。调期交易把石油期货衍生品卖给客户，实际上是通过交易帮助客户化解风险，当局应把视同为商品交易者类。
2๐008年5月集团发表声明说，商品投机在市场价格起伏中的作用不大。很多石油交易者证实，集团2008๖年在能源期货方แ面过于活跃，交易超常得多。这家公司尽管有储运和再包装ณ能力，监管当局仍认定它是投机商，目的是控制ๆ该公司的交易风险。
实际上，活跃在石油期货市场中的投机商决不止集团家。近两年来，与这些非商品交易者相勾结的金融投资者有近800家，集结了近千亿美元的资金。这些基金看好的是油价长期上涨的趋势，他们大量涌入石油期货市场对油价产生上升压力。书包网bຘ2๐想百万\小!说来
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高盛和摩根斯坦利是美国石油市场上的两个带头企业，花旗集团和摩根大通是石油期货市场的主要炒家，不但为对冲基金提供融资，本身也进行投机。
人们存在的疑ທ虑是交易部门与研究部门之间是否存在着相互勾结，导致指数基金的变化，以从中ณ渔利。由于有前车之鉴，恐怕投行自身难以彻底洗刷罪名。
美元贬值——石油涨价的另个不容忽视的因素
石油涨价的另个ฐ不容忽视的因素是美元贬值。国际市场上的原油交易绝大部分以美元计价，并以美元结算。即使没有市场供求因素和投机者的炒作，单凭美元贬值，对于除了美国以外的其他国家来说，也意味着石油价格变相上涨。
美元贬值供求失衡与投机炒作交织在起，加剧了全球能源和初级产品价格的高涨，把输入型通货膨胀压力推向了几乎ๆ所有国家。
停止美元结算石油——伊朗的挑战
2008年4๒月30่日伊朗石油部ຖ官员宣布，伊朗已经在对外石油交易中完全停止使用美元结算。在欧洲，伊朗出口石油用欧元结算，而在亚洲则用日元结算。200่8年以来，欧佩克成员国委内瑞拉也开始要求部ຖ分成品油出口以欧元结算。
伊朗是目前世界第四大石油出口国，也是与美国关系最为紧张的国家。不过伊朗呼吁并最终放弃石油贸易以美元结算，并不能完全理解为是伊朗政府反对美国对伊朗实行制裁而采取的政治行动。伊朗总统艾哈迈迪·内贾德指出，美元贬值已๐引发资本市场的动荡和过度的投机活动，大量资金涌入石油市场，给该市场制造了泡沫。
目前，国际石油贸易主要以美元结算。因此即使没有其他因素，美元贬值本身也会造成国际石油市场价格上涨。有研究表明，石油价格和美元币值之间存在着明显的负相关关系。威แ尔勒r和里利2004年发表的测算结果是，石油价格和美元币值之间的相关系数为07。
对美国而言，由于美元是计价货币，因此全球能ม源及初级产品的美元价格的上涨将直接推动物价上升。对其他国家而言，只要全球能源及初级产品价格的上涨幅度超过本币对美元的升值幅度，就会引发输入型通货膨胀。
200่7年以来，美元快速贬值成为国际油价飙升的个ฐ重要因素，石油出口国美元储备贬值，实际收入降低。为此，伊朗多次要求欧佩克在石油贸易中以揽子货币代替美元。伊朗总统艾哈迈迪·内贾德提议成立家联合银行，发行联合货币，并停止以美元结算石油贸易。由á于欧佩克各成员国在这问题上存在较大分歧，这提议没有得到广泛的响应。
应该说，伊朗提出的石油价格与美元脱钩是个比较合理的建议。美元持续贬值，石油出口国的实际收入就会下降；另方面，美国正在发生金融危机，终止用美元结算，实际上就等于建立了道防火墙，可以有效防止美国的金融危机扩散。
尽管再发行新的国际货币来代替美元存在很多操作上的困难，欧佩克各国之ใ间的利ำ益冲突时很难协调，但解决石油交易货币问题仍然是所有石油输出国不能ม不重视的个新า议题。
石油价格与美元脱钩，本来是个正常的经济问题，如今却变了个敏感的政治问题。美国政府认为，终止用美元结算石油，是对美元国际货币地位的挑战，是对美国利益的挑战。
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世界上第个提出并实施终止用美元结算石油的是伊拉克的前总统萨达姆。美国总统布什编织罪名发动伊拉克战争，并把萨达姆送上绞刑架，很大程度上就是因为萨达姆胆敢挑战美元的地位，挑战美国的地位。
国际石油交易凭什么เ以美元计价？
美元最初并不是国际石油交易的唯计价货币。在20世纪7๕0年代以前，国际石油交易的计价货币是多元的。不过美元在国际石油交易中始终处于优势地位。直到20世纪5๓0年代早期，美国的石油生产量都占到全球的半左ุ右。在第二次世界ศ大战期间，英国曾利用英镑的国际货币职能ม排挤美国石油公司在国际市场上与英国石油公司的竞争，英镑区的国家也曾经联合起来提高英镑结算比例，控制美元结算比例。
1944年7月在美国新罕布什尔州ะ布雷顿ู森林召开的国际货币金融会议确立了美元的世界ศ储备货币地位，国际石油交易中美元的地位才逐步加强。
布雷顿ู森林体系崩溃以后，美国便通过美元垄断ษ石油等大宗商品的交易媒介地位，维系和巩固美元的国际货币地位。1971年尼克松总统宣布美元和黄金脱钩后，欧佩克国家的确想过摆脱石油美元计价机制，因为美元不再像过去那样具有稳定的价值。
而美国的对策是在20世纪7๕0年代和沙特阿拉伯签订了系列秘密协议，沙特同意继续将美元作为ฦ出口石油唯的结算货币。由á于沙特是世界第大石油出口国，因此欧佩克其他成员国也不得不接受了这协议。从此美元与石油“挂钩๗”成为ฦ全世界不得不接受的现实，任何想进行石油交易的国家不得不用美元结算。目前全球每年的石油贸易超过60่00亿美元，占全球贸易总额的1้0。
以美元作为ฦ国际石油交易的计价货币，对美国来说，重要的是巩固了美元作为国际货币的垄断ษ地位。美国从中至少获得了三方面的好处：
征收国际铸币税。国际铸币税即国货币为他国所使用时所获得的收益。美国位前外交官曾说，“从此之ใ后，美国财政部就可以通过印刷钞票来购买石油，这是其他任何国家都没有的特权”。
影响和控制油价。美国国内的利ำ率调整和汇率政策都会直接影响国际油价,美国就可以通过国内的货币政策影响甚至操纵国际油价。
垄断ษ像石油这样的大宗商品的交易计价权，就保证了美元在国际货币体系中的垄断地位。
美国政府不负责任的“无为”政策
美国政府是美国人的政府而不是世界人民的政府。美国政府在独享铸币税的同时，却不肯承担起维护和协调国际货币秩序的责任。
美元是最主ว要的国际货币，在世界范围内承担着交易和财富储藏等功能。但美元首先是美国的货币，当两个角色发生冲突时。美国政府首先考虑的是维护本国的利ำ益。从历史和现实看，美国政府都不可能ม因美元的国际货币角色承担相应的责任。
历史上的美元贬值特别ี集中在两个时期，从1้97๕7年到197๕8年，从19๗85๓年到19๗86年，美元汇率成为ฦ美国同其他贸易伙伴特别是欧洲争论的问题，美国财政部因实行对美元价值“无为”bຘ政策而经常受到指责。
从1980年到198๖5年2月美元升值时期的政策——高实际利率资本流入和美元升值模式，很大程度上是美国政府借债而无意造成的负面影响。然而，当时的里根政府基于自由市场必定产生最好结果的思想，对其他人认为高估或扭曲的东西采取默认的态度，实行“无为ฦ”的政策。小说上传分享
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美元升值会给其他国家带来影响，有利于这些国家对美出口，不利ำ因素则是在贸易中ณ提高了以美元锁定短期的进口产品价格，如石油的价格。美元贬值的作用则正好相反。
显而易见，世界上除美国之ใ外的所有国家都希望美元价值稳定，不喜欢美元升值，也不喜欢贬值。美元作为世界关键货币，它的波动性遭到了指责。这是因为ฦ，美元波动在产生贸易壁垒的“棘轮效应”的同时，还导致价格波动向全球蔓延，成为孕育通货膨胀的温床。
正是美国政府在美元问题上长期奉行的这种无为政策，才促使欧洲各国政府下决心建立种新型国际货币，以代替美元的角色，最终的结果是欧元的诞生。
美国经济恶化，金融危机扩散，美元贬值成为个谁都不能ม回避的事实。作为种国际结算工具，最重要的就是要保持其币值的稳定。不断贬值的美元正在丧失这种功能ม。如果仍然用美元与石油价格挂钩，无疑就意味着美国金融业造成的巨大损失通过石油的变相涨价让全世界特别ี是石油输出国为其埋单。石油价格与美元脱钩๗，对美国来说是种解脱，对其他国家来说则ท是隔离了金融危机的瘟神。
从信用膨胀到美元贬值
其实，威胁美元国际货币地位的既不是伊拉克的前总统萨达姆，也不是今天的伊朗。美元地位不稳，源自于美国政府长期以来不负责任的短期行为ฦ，源自于正在进行的美元贬值。
根据传统的经济学理论，国货币贬值是因为该国的货币出现了过剩ທ。可现在的美国，按照统计定义计算的货币并没有体现出明显的过剩ທ。美国目前年的全部ຖ商品与服务生产总值为ฦ135๓万亿美元，而全部流通中的现钞仅0่万亿美元，杠杆系数高达20∶1。所以，美国政府认为美国仍存在实行扩张性货币政策而又不至于导致美元急速贬值的空间。
近年来美元贬值，其主要根源在于美联储向市场注入了空前的流动性。从20่01年开始，美联储实行历史上最宽松的货币政策，多次降息，导致实际利率为ฦ负。
美元钞ๆ票没有过剩ທ，不等于货币真得没有过剩ທ。差不多所有的金融衍生产品都在很大程度上具有货币的性质，信用膨胀同样也导致货币贬值。近年来美元信用扩张规模要远大于货币扩张。典型的信用膨胀在房地产业，造就了次级贷款到次级债的泡沫，在商品期货市场则造就了石油泡沫。
石油涨价就意味着美元贬值，美元是最主要的国际货币，美元过剩还意味着通货膨胀在世界ศ范围内蔓延。正如同样数量的水倒入水盆和瓶子中，水位上升的结果不同样，美元贬值并不意味着美国定是通货膨胀最严重的国家。
由于发达国家时找不到เ新的经济增长点，当资金找不到เ更好的投资领ๆ域时，大宗商品是最好的避风港，大宗商品是为数不多的几种投资工ื具，投入的资金越多，价格就越上涨。
投资者恐慌中迅速转向原油和其他商品对冲通胀风险，疲软的美元又使石油价格对持有其他币种的投资者充满诱惑，石油商等手头持有大量美元的交易商自然不愿意看着美元资产缩水，纷纷将部分美元兑换成欧元日元等其他强势货币。遭受巨大抛压的美元汇率进步走低。美元贬值，以美元计价的石油黄金和其他商品变得更具吸引力，因此，美元越降油价越升，同时也引发其他商品价格的创纪录攀升。
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美国政府真的有能力操纵美元吗？
自2007年8๖月以来，美联储重拾扩张性货币政策，通过多次降息行动将联邦ะ基金利率从525大幅降至2๐，同时加大印钞力度，加速了美元贬值。
按说，国的货币就是由á该国的中央银行发行的，从理论上说，中ณ央银行能够控制在该国流通的货币数量。可是，对于美国央行美联储来说，控制美元数量只是种构想。
全世界ศ流通的美元分为两个部ຖ分：其是在美国本土流通的美元，这部分美元美联储可以直接控制；其二是散布在世界各地流通的境外美元。据美联储及相关学者的估计，目前境外美元的数量与美国国内流通的美元之比大约为3∶2。如此庞大的境外美元，美联储根本就没法控制。
享有全球避税天堂之称的开曼群岛，是英国在西印度群岛的块海ร外属地，由大开曼小开曼和开曼布拉克三个ฐ岛屿组成。目前在世界上是仅次于纽约伦敦东京和香港的第五大金融中ณ心。截至2008๖年6月，共有279๗家外国银行在岛上注册，在岛上注册的公司有4万多家。
资金的全球化使开曼群岛更是成为金融机构趋之ใ若鹜之地。美联储很难跟踪资金流向，仅开曼群岛就有19๗万亿美元，维京岛等其他四个离岸金融中ณ心放着15万亿美元。这样庞大的资金却在美联储的监管之ใ外，随时都可能惹出麻烦。
人们还记得被美国政府解救的长期资本公司，这家由顶级精英组成的对冲基金就是注册在开曼群岛，20่世纪9๗0年代市场最火爆时所持有的资产价值18๖万亿美元。已被接管的贝尔斯ั登设立的两家对冲基金也在开曼注册。当年轰动全球的b银行注册地也是开曼群岛。躲避税收可能是初衷，但避开监管使这些基金与金融机构如鱼得水。数万亿美元离岸资金秘密地参与着金融市场的活动，在不受监管的环境下运行，爆发危机只是时间上的问题。
目前，境外美元和本土美元同时增加使美元数量越来越大，美元贬值成为个不可逆转的趋势。美国的宏观经济政策与经济波动只能对美元贬值的速度和幅度产生有限影响。